Girişimcilik dünyasında oyunun kuralları adeta yeniden yazılırken, başarılı bir Seri A yatırım turuna imza atmak artık Everest’e tırmanmaktan farksız bir mücadeleye dönüştü. Birkaç yıl öncesinin ‘büyüme odaklı’ rüzgarları yerini ‘kârlılık ve dayanıklılık’ fırtınasına bırakırken, yapay zeka devrimiyle şekillenen bu yeni dönemde yatırımcılar hiç olmadığı kadar seçici, kriterler ise acımasız.
TechCrunch Disrupt sahnesinde bir araya gelen üç kıdemli yatırımcı; Insight Partners’tan Thomas Green, Moxxie Ventures’tan Katie Stanton ve GV’den (eski adıyla Google Ventures) Sangeen Zeb, 2025’te yatırımcıların zihnindeki “kabul” butonuna basılmasını sağlayan şifreleri paylaştı.
Kolay Başlangıç, Zor Savunma: “Hendekleriniz Nerede?”
Rakamlar yalan söylemiyor. Piyasada daha az sayıda yatırım turu gerçekleşiyor, ancak imzalanan çeklerin miktarı artıyor. Bu, sermayenin “elit” ve “kanıtlanmış” girişimlerde toplandığının en net göstergesi.
Moxxie Ventures’tan Katie Stanton, durumu şu çarpıcı cümleyle özetliyor: “Bir şirket kurmak hiç bu kadar kolay olmamıştı; ancak savunulabilir (defensible) bir şey inşa etmek hiç bu kadar zor olmamıştı.”
Yapay zeka araçlarının kod yazmayı ve ürün geliştirmeyi demokratikleştirdiği bir dünyada, sadece “bir ürün sahibi olmak” artık yeterli değil. Yatırımcılar, rakiplerin sizi kopyalamasını engelleyecek derin teknolojik veya operasyonel hendekler (moats) arıyor.
GV’nin Formülü: Tutarlı İvme
Peki, bir girişimin Seri A’ya hazır olduğu nasıl anlaşılır? Google Ventures’tan Sangeen Zeb, yatırım kararı verirken kullandıkları özel formülü açıklıyor: Ürün-Pazar Uyumu (PMF) ve Tutarlılık.
Zeb, startupların talep modellerini incelerken tek bir şeye bakıyor: “Her çeyrek, bir öncekini geçiyor mu?” Zeb’e göre bu artış tesadüfi değil, sistematik olmalı. Stanton da bu görüşü destekleyerek girişimcilere şu soruyu yöneltiyor: “Tekrar tekrar satış yapabildiğinizi kanıtlayabilir misiniz? Büyük ve büyüyen bir pazarda sürdürülebilir şekilde büyüyebileceğinizi ispatlayabilir misiniz?”
Sektörün Geri Kalanı Ne Diyor? (Karşılaştırmalı Analiz)
TechCrunch panelindeki bu görüşler, küresel veri sağlayıcılarının raporlarıyla da örtüşüyor.
- Carta verilerine göre; 2021 yılında bir PowerPoint sunumu ve güçlü bir ekip Seri A için yeterli olabilirken, bugün yatırımcılar 1 milyon dolar ile 3 milyon dolar arasında Yıllık Tekrarlayan Gelir (ARR) görmeden masaya oturmuyor.
- Andreessen Horowitz (a16z) raporları; özellikle yapay zeka girişimlerinde “teknik yeniliğin” ötesinde, “dağıtım avantajı” (distribution advantage) aradıklarını belirtiyor. Yani paneldeki “savunulabilirlik” vurgusu, tüm silikon vadisinin ortak endişesi.
- Y Combinator ise son dönemde kuruculara, “ölçeklenmeden önce kârlılığı (default alive) hedeflemelerini” öğütlüyor. Bu da Thomas Green’in panelde yaptığı uyarıyla birebir örtüşüyor.
Risk Sermayesi Tuzağı: Herkes İçin Değil
Insight Partners’tan Thomas Green, belki de panelin en can alıcı uyarısını yaptı: “Gerçekten devasa bir iş olabileceğini düşünmüyorsanız, bu parayı almaya bile değmez.”
Green’e göre çoğu şirket, risk sermayesi (Venture Capital) ölçeğini kovalamamalı. Yüz milyonlarca dolar yatırım almak, beraberinde “imkansız büyüme beklentilerini” getiriyor. Eğer pazarınız milyar dolarlık bir çıkışa (exit) izin vermiyorsa, VC parası almak şirketin sonunu getiren bir zehre dönüşebilir.
Yapay Zeka ve “O” Işıltı
Yapay zeka (AI) konusuna gelince, panelistlerin tavrı net: Yapay zeka olmayan şirketler ölü değil. Green, “Sırf AI değilsiniz diye çekici bir varlığa sahip olmadığınız anlamına gelmez” diyerek geleneksel yazılım şirketlerine yeşil ışık yaktı.
Ancak AI şirketleri için çıta gökyüzünde. Kalabalık bir pazarda, hem yerleşik devlerle (Google, Microsoft) hem de yeni nesil rakiplerle savaşırken, kurucuların “öne çıkan yolu” (standout path) çok net tarif etmesi gerekiyor. Zeb burada “tutku” faktörüne dikkat çekiyor: “Rakiplerden nasıl daha hızlı hareket ederim diye sürekli kendine soran, takıntılı kurucular arıyoruz.”
Editörün Yorumu
2025 yatırım iklimi, “hikaye anlatıcılarının” değil, “icraat ustalarının” yılı olacak gibi görünüyor. Yatırımcıların “barajı yükselttik” söyleminin altında yatan gerçek şu: Artık sadece büyüme değil, kaliteli ve kârlı büyüme talep ediliyor. Thomas Green’in “Sonuç imkansız derecede büyük olmalı” sözü, risk sermayesinin doğasını hatırlatıyor: Onlar hala “Ev Kurusu” (Home Run) peşinde, ancak bu kez ellerinde çok daha detaylı bir büyüteç var.
“Hindistan 2025: 11 Milyar Dolarlık Yatırım” adlı haberimize buradan ulaşabilirsiniz.
FounderN Kimdir?
FounderN, girişimcilik dünyasının en güncel haberleri, inovasyon odaklı içerikleri ve ekosistemin her bir parçasına değer katan çalışmalarıyla, faaliyet gösteren dinamik bir dijital medya platformudur. 2020 yılında “Girişim Haberleri” adıyla başlayan serüvenimiz, Eylül 2024 itibarıyla FounderN kimliği ile, girişimcilik ekosisteminin ilham veren dinamik sesi olma yolculuğuna devam ediyor. FounderN; teknoloji, girişim ve yatırım dünyasındaki gelişmeleri yaratıcı ve yenilikçi bir perspektifle sunarak iş dünyasının liderlerini, yatırımcılarını ve girişimcilerini sizlerle bir araya getirir.
FounderN olarak misyonumuz, yalnızca yaşanan son gelişmeleri paylaşmak değil, okurlarımızı bu gelişmelerin aktif bir parçası haline getirmek ve ekosistemin sürdürülebilir büyümesine katkı sağlamaktır. Ekosistemdeki en yeni gelişmelerden haberdar olmak, büyüyen bu topluluğun bir parçası olmak istiyorsanız, bültenimize abone olabilir, sosyal medya hesaplarımızdan bizi takip ederek ilham dolu bu yolculuğa katılabilirsiniz.
Bizimle Keşfetmeye Devam Edin: İlginizi çekebilecek diğer #Yatırım Haberleri için tıklayın!
Foundern LinkedIn hesabına buradan ulaşabilirsiniz.
Foundern Instagram hesabına buradan ulaşabilirsiniz
